1、2016年下半年钢结构行业的顶层设计落地，明确提出用10年时间将装配式建筑占新建建筑的比例提升至30%，并建设一批国家装配式建筑生产基地。我们认为未来在钢结构各大下游领域当中，最有爆发式增长潜力的就是住宅钢结构领域，预计未来5年的复合增长率将达到65.7%

2、公司是钢结构加工行业龙头，成本控制行业领先

公司拥有120万吨各类钢结构产能和800万平米各类板材产能，旗下有安徽合肥、湖北武汉二大生产基地，是国内产销量最大的钢结构加工企业之一。公司在业内以成本控制能力著称，各类产品的毛利水平在上市公司中保持领先。

3、新业务模式助力业务发展，业绩安全垫高

公司首创政企合作业务模式，通过与地方政府的深度合作，以各地方政府扶植本地装配式建筑产业作为契机，通过招商引资切入到当地的装配式建筑，尤其是装配式住宅的建设领域。根据我们测算，目前已经签订的政府承诺项目的在2017年的收入贡献有望达到12.7亿元，业绩增长贡献有望达到40%，为公司带来较高的业绩安全垫。

4、盈利预测与投资建议

传统的钢结构业务的未来业绩增速都将保持相对稳健。未来政企合作的新业务模式有望带来业绩的高速增长。我们预计公司2016-2018年的净利润分别为1.91/2.72/4.35亿元，预计PE为33.8/23.9/14.9，给予强烈推荐评级。

风险提示：各地装配式建筑政策执行力度低于预期、资本市场波动风险